中信建投丨战略小金属高景气有望贯穿全年2023-02-10 12:00:02 | 来源：互联网 | 查看： | 评论：0

核心要点

钼：根据富宝资讯数据，国际氧化钼均价由36.75美元/磅上涨至38.3美元/磅，周涨幅4.2%；欧洲钼铁价格处于震荡格局。根据我的钢铁，因工人暴力罢工，秘鲁最大铜钼伴生矿Las Bambas关停，影响钼供应超过3000金属吨，市场现货紧张；需求端，受益于风电、军工、光伏热场材料等高景气领域，钼需求逐渐恢复；此外近期俄乌冲突加剧或导致海外军工需求进一步增强。钼市场供不应求局面持续，支持国际价格连创新高。本周（1.30-2.4）国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由4510元/吨度上涨至5490元/吨度，周涨幅21.7%，钼价连续12周上涨。根据亿览网数据，1月份主流钢厂招标钼铁总量约11500吨，较去年2月（春节月）上涨102%。钢招量增价涨，国内钼价有望继续上升，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等。

【资料图】

锑：本周（1.30-2.4）国内锑价格由7.85万元/吨上涨至8.15万元/吨，周涨幅3.8%；供给端，锑金属稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏产业链下游企业盈利水平恢复有望带动2023年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加，叠加军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代，建议关注湖南黄金、华钰矿业等。

锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显

锂：据SMM数据，电池级碳酸锂报价46.4万元/吨，较上周下跌2.3%，电池级氢氧化锂微粉报价为48.55万元/吨，较上周下跌2.2%。供给端，四季度西澳锂精矿到港数依旧没有明显变化，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工依旧维持在六七成。对盐湖产碳酸锂厂家而言，受低温天气以及企业自身发展规划影响，工碳出货量有限。需求端，节后伴随新能源产业链复苏，需求有望出现好转，锂价有望反弹。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份等。

镍：本周LME镍价为28460美元/吨，下跌1.90%；上期所镍价为221760元/吨，上涨1.1%。本周高镍铁主流成交价格1370元/吨，较上周上涨1.29%；低镍铁市场主流成交价5250元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.76万元/吨，上涨1.0%；电镀级硫酸镍价格4.88万元/吨，较上周持平。当下正值菲律宾苏里高地区雨季，当地镍矿开采和发运受到干扰，出货量减少；本周镍铁供应较上周上涨；春节假期结束，下游三元企业逐步复工复产，对原料采购意愿增强，建议关注盛屯矿业和华友钴业。

稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕74.75万元/吨，较上周上涨3.46%；中重稀土氧化镝2460元/公斤，较上周持平；氧化铽13900元/公斤，较上周上涨0.36%。新一年指标有望增加，但预计增幅不会太大，废料及离子型矿增量有限，美国矿及独居石进口稳定，总体而言稀土氧化物供应变化不大。需求端，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。

工业金属：电解铝供应增加，地产需求有望复苏

本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-3.7%、-2.3%、-3.5%、-6.8%、-1.9%、-8.9%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间2月1日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，加息幅度符合市场预期，与之前每次加息50或75个基点相比，本次加息幅度大幅减小，标志着美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于历史低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、怡球资源等。

金属新材料&小金属：铀矿、镁、钨分别上涨1.7%、1.6%、1.6%

新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南黄金、华钰矿业等；锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等。

风险提示

1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。

国际货币基金组织IMF在1月30日的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为2.9%，并指出，央行上调利率以对抗通货膨胀以及俄乌冲突持续对经济活动造成压力。报告预计全球通胀将从2022年的8.8%下降到2023年的6.6%以及2024年的4.3%，但仍高于疫情前（2017年至2019年）约3.5%的水平。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。

美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。

尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。

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