分析师认为，日本央行进一步调整YCC政策，意味着日本地位的转变和全球投资流动的根本性变化。不过，由于负利率政策存在，日元周一继续走软，回归上周五前的水平。

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随着全球唯一实行超宽松政策的央行开始出现转鹰迹象，全球金融市场随之震荡。分析师认为，日本央行的最新决策为日本地位的潜在转变和全球投资流动的根本性变化开辟了道路。

周一，市场继续消化上周五日本央行突然转向的结果，10年期日债收益率升至九年高点。

分析师：YCC事实上已被取消

上周五，日本央行宣布10年期日债收益率的目标波动区间维持在±0.5%，但表示将灵活控制10年期国债收益率，同时央行宣布将在每个工作日以 1%的收益率购买10年期国债，而不是之前的0.5%。但将隔夜利率维持-0.1%。

尽管日本央行行长植田和男表示没有改变超宽松政策，但分析师普遍认为，日本央行上周五公布的决策，为收益率曲线控制（YCC）这场实行七年、备受争议的货币试验划上了句号，日本央行可能会和其他主要经济体的央行一样，收紧货币政策以应对通胀。

瑞银日本首席经济学家 Masamichi Adachi 在一份报告中写道：

这事实上取消了收益率曲线控制，至少目前是这样。没有引入政策利率指引表明，日本央行保留了近期政策利率上调的选项。

Pictet首席策略师Luca Paolini表示：

我们清楚地看到，随着今天的这一变化，资金将从海外回流日本，这也将影响到股票市场。日本正在结束通缩，将成为一个更正常的投资地。

周一，10年期基准日债收益率升至0.607% 的九年高点，随后在日本央行宣布计划外购买 3000 亿日元（合 21 亿美元）5 至 10 年期国债，基准日债收益率回落至0.59%。

不过，有分析师指出，由于负利率政策的存在，基准日债收益率不太可能突破1%的新上限。

Arcus Investment 公司联合创始人Peter Tasker表示：

这是否预示着全面紧缩？肯定不会，只要短端利率为负，10年期债券收益率的上升幅度就会受到限制，

市场预计，日本央行最早要到明年、通胀回到2%的目标线后，才会放弃负利率政策。

要想让日元走强，日本央行做得还不够

日本央行周五的决策，曾短暂推动日元兑美元盘中短暂走高，最高涨幅超1%，但一个周末过去，日元又跌回了上周五之前的水平。美元/日元现报142.193。

根源在于，日本央行周五的决策虽然心理意义很高，但要想让日元升值，还不够。

高盛的货币策略师卡Kamakshya Trivedi将植田和男的举动描述为日本央行的"大跃进"，但对日元来说只是"一小步"。

Trivedi预计，近期全球风险情绪走强，拖累日元走软。廉价日元所驱动的利差交易横行，因此资金很难大幅回流日本资产。

要想让日元进入上升区间，推动外逃的日本家庭资产回流国内，可能需要等到日本央行真的放弃YCC政策。

编辑/lambor

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